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强制市场继续上演!该组织预计增长方式将在下半年占据主导地位

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强制市场继续上演!该组织预计增长方式将在下半年占据主导地位

  

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逼空行情持续上演!机构预计下半场成长风格占优

 

  随着市场环境的逐步改善,贸易战继续进行,带来了边际收益和宽松的资金。进入2019年后,a股市场继续反弹。1月份,上证综指上涨3.64%,中小板指数上涨2.84%,创业板指数下跌1.8%。

  进入二月后,春天的骚动越来越激烈。近期,上证综合指数、深证成分股指数、中小板指数和创业板市场指数持续反弹和上涨,特别是中小板指数和创业板市场指数成为反弹的深度电荷。

  今日早盘,受保险、银行和其他重量级股拖累,两市股指在开盘期间进行了调整。然而,有机发光二极管的概念,最近流行的主题,仍然表现强劲。风险投资和5G的主题得以传递,酿酒和房地产行业迅速崛起。沪深股指再次走强。中小板指数在盘中上涨0.5%,而上证综指在盘中出现红色。

  分析指出,今年春季的躁动更多的是由分母一方的流动性和风险偏好驱动的,美国股市近期的反弹推动全球风险偏好得到修复,外资继续流入a股,春季躁动的市场继续深化演绎。展望未来,春季市场尚未结束,从地方两会到全国两会的政策红利都值得期待,所以我们应该密切关注海外市场的波动。

  春季搅动。

  从每年年底到第二年年初,a股市场总是躁动不安。虽然有时很晚,但它从不缺席。春季躁动与经济数据真空期、流动性环境边际改善、利好政策增加等因素有关,市场风险偏好相对较高。

  据长城证券统计,自2011年以来,春季市场最早开始于12月初,最晚开始于2月初;最早在二月初结束,最迟在四月。春季市场的持续时间至少为一个月,最多约为三个月;在此期间,上证综指上涨了至少6点,至多44点,平均涨幅约为16点。

  自年初以来,这一轮春天的躁动已经上升了近9%。根据历史经验,a股在后期仍有上涨空间。此外,就基本面、政策、资本和估值而言,在近期修复a股市场是有益的。

  基本方面:1 .目前,上市公司宏观数据和财务报告数据处于真空期。天丰证券指出,2-3月是整个上市公司宏观数据和财务报告的真空期。两会前后对政策的积极预期仍然是继续减税、支持基础设施建设和扩大特别债务。宽松的房地产调控预期仍在酝酿。中美贸易问题有望达成阶段性协议。资本市场改革和相关领域的结构性改革预计将提振市场风险偏好。投资者对下半年/年底经济稳定的一贯预期可能会进一步增强。叠加的货币和金融数据在年初可能会有一个脉冲式的高点,在年初风险偏好改善的推动下,市场可能会出现不稳定的上涨。

  2.社会融资增速将触底的预期增强。广发证券戴康(000776)指出,社会融资类股增速一季度见底的预期进一步增强,对“股市见底”具有一定的前瞻性意义。历史上,“社会融资底部”领先“股市底部”1-6个月。本周,市场对12月份社会融资数据的主要争议集中在结构上。事实上,过去三轮信贷扩张的传导有一个“从数量到质量”的过程,a股对广泛信贷的预期将在这个过程中逐步得到修复。

  3.雷鸣般的表现有利于加速底部的到来。最近公布的业绩预测不断显示商誉受损的风险,这导致业绩持续低迷。长城证券认为,市场在18年年报中已经充分预见到商誉减值的影响。对于受到商誉减值严重影响的媒体、机械、通信等行业,如果在18年年报公布时商誉减值风险已完全释放,则在年报披露后不会排除新的发展机会。因此,商誉的爆炸有利于业绩底部的加速到来。

  从政策角度看,地方两次会议已经密集举行,全国两次会议将分别于2019年3月5日和3月3日在北京召开。长城证券指出,两会将在中央经济工作会议的基础上进一步发布政策信号,包括反周期调整政策、刺激消费政策、进一步减税和减费政策,这将有助于提振市场风险偏好。

  此外,科技板块和资本市场体系的改革也值得期待。1月30日,中国证监会发布了《关于设立科技板块和上海证券交易所试点登记制度的征求意见稿》,重点是简化退市程序、允许红筹企业通过发行权证在科技板块上市、放开同股不同权、放开价格限制、设定投资者门槛等。这表明了改革资本市场的巨大决心。a股触及“市场底部”后,在估值恢复过程中,科技板块的建立和注册制度的引入可能会带来估值制度的重构。

  就资本而言,北行资本和国内机构的回归无疑在近期的火热市场中起到了决定性作用。数据显示,最引人注目的是北行资本的大量流入,这有利于市场流动性。数据显示,截至2月13日a股收盘,北行资本净流入为86.01亿元。其中,沪港通资金净流入51.61亿元,仅次于1月31日的52.89亿元,为今年第二大单日净流入;深交所净流入34.4亿元,是今年单日最大净流入。

  此外,预计国内资本将继续流入。银监会发言人肖近日在接受媒体采访时表示,为保持上市公司和资本市场稳定健康发展,银监会鼓励保险基金增持上市公司股份。

  从估值的角度来看,a股的市盈率和市盈率都处于历史低位。数据显示,a股市盈率为12.11倍,低于历史平均水平。天丰证券认为,2019年a股市场的最大逻辑是估值修复。

  天丰证券表示,2014年上半年和2018年上半年,利率下降的趋势源于融资需求的崩溃,市场预期未来经济将非常糟糕,风险溢价大幅提高,a股整体估值遭到破坏。从2014年底到2015年上半年,利率下降的趋势源于货币供应量的大幅增加,市场预期未来经济会有所好转,因此风险溢价下降,a股得到充分估值。

  2019年,利率持续下降的因素也将转向货币供应量的增加。尽管尚不清楚经济能否改善,但流动性的增加至少会让估值处于历史底部的增长方式显示出估值修复的力量。

  预计后期增长方式将占主导地位。

  目前,投资者应该如何布局?长城证券指出,春季市场的热点变化很快。回顾过去,在中小企业业绩风险逐步释放、科技股加速、流动性略有改善的背景下,成长股的风险偏好仍有望得到阶段性修复。预计下半年春季的增长方式将逐渐占据主导地位。

  国家战略已逐渐从投资驱动转向创新驱动,中长期投资机会预计将侧重于科技创新。国家出台了一系列政策为新经济开辟政策保障渠道,科技创新委员会的渐进式改革也体现了国家对科技创新的支持。创业板市场经历了持续的调整,其估值低于12月底历史最低水平。分部门的投资机会值得关注。

  长城证券建议继续关注5g、国防军工、人工智能、新能源汽车以及与科技增长和自主创新相关的创新药物,从估值表现角度选择高质量的领先股票。

  5G:国内5G产业链完整,欢迎建设周期!

  国防军事工业:消除军事工业的影响,迎接表演救赎期。

  人工智能:国内人工智能+战略的轮廓正在逐渐显现?。

  新能源汽车:长期增长是由市场驱动的。

  创新药物:优惠政策继续,成果加速。

  在专题投资机会方面,长城证券表示,2019年整体将出现边际宽松预期和努力,资金改善将是一个高概率事件。2018年,企业利润下降和去杠杆化效应将在2019年上半年逐渐消退。2019年下半年,利好政策对整体市场情绪和资金改善的滞后效应将更加明显,专题投资有望迎来多重爆发的新阶段。

  春节后,可持续投资的热门话题包括军工、养猪、独角兽、媒体、影视游戏、核电、UHV光伏等。

  天丰证券表示,建议关注创业板的逻辑有三点。

  首先,表演惊雷在1月底结束,2月份开始轻装上阵。

  其次,许多公司的业绩出现了倒退,创业板第一季度报告中的预期差异仍有修复空间。

  第三,在全球经济预期下调的背景下,货币宽松窗口重新打开,这有利于利率进一步下降。在这样的背景下,更有利于成长型股票的估值修复。

  主要的发展方向包括:军事工业、总部经纪、网络安全、5G和工业互联网。

  广发证券(000776)认为,与17-18年顺周期和严格监管背景下的分子驱动市场不同,本轮各类a股投资者的配资偏好不同,因此市场呈现快速轮换和普遍上涨的格局。春天的躁动还在继续,只有两种股票需要避免:商誉受损的“雷霆”+极少数纯粹防御性的股票。建议继续关注逆周期:利润逆周期UHV、农业、游戏+政策逆周期传统和新兴基础设施5G、核电和轨道交通。主题投资主要集中在六安、区域协调和新疆。

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