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中信证券-收购广州证券对评级的整体影响是可控的

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中信证券-收购广州证券对评级的整体影响是可控的

  

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中信证券:并购广州证券对评级整体影响可控

 

  简介:此次合并后,中信证券(600030)在广东的网点数量将从18家增加到50家。

  1月21日晚,中信证券(600030)发布的《关于回复上海证券交易所询证函的公告》中描述了“广州证券未来将定位为在特定地区经营特定业务的子公司”,并承认未来可能发生劳动争议。

  通过向越秀金融控股(000987)发行股票和收购广州证券,中信证券(600030)在广东的网点数量将从18家增加到50家。但是,广州证券BBB分类评级会不会影响中信证券(600030)AA评级的“金身”?答案是“总体影响是可控的”。

  我们将参考过去收购万通和金通的经验!

  中信证券(600030)分别于2004年和2006年收购了万通证券(现为中信证券(600030))和金通证券(现为金通有限公司)的股份。在过去的整合中,中信证券(600030)划分了母公司和子公司的业务,并将这两家子公司定位为在特定领域经营特定业务的子公司。

  “本次交易完成后,中信证券(600030)计划参照上述模式,在过渡期内尽快调整广州证券的业务定位和各自的业务范围,以解决潜在的利益冲突或横向竞争。”上交所回复询证函的公告称。根据初步业务整合计划,广州证券未来将定位为在特定地区经营特定业务的子公司,并计划在广东省开展业务,不包括深圳、广西壮族自治区、海南省、云南省和贵州省。

  公告称:“广州证券目前在上述地区的证券经纪业务人员的劳动关系将保持不变。上述区域外的证券经纪业务人员在完成必要的手续后,可以选择进入中信证券(600030)系统,继续从事本区域的证券经纪业务;广州证券除证券经纪业务以外的其他人员和业务统一纳入中信证券(600030)相应业务条线进行统一管理。”。

  对于此次重组,华南地区一位知名券商高管向《第一财经记者》表示,中信证券(600030)和广州国资委是“双赢”,中信证券(600030)以较低的价格获得了广州证券华南营业部的资源,相当于收购了大量客户,改善了华南地区的布局;越秀金控(000987)背后的广州SASAC已经成为行业龙头的第二大股东,并实现了资产优化。广州证券将参照中信证券(600030)收购万通、金通,保留其法人资格,但不影响广州本地财力规模。

  本次交易完成后,越秀金控(000987)将持有中信证券(600030)约6.14%的股份,中信证券(600030)最大股东中信有限公司将持有中信证券(600030)约15.49%的股份。中国证券(601066)证券分析师张芳认为,广州证券的估值相对较低且合理,市盈率为1.24倍,中信证券(600030)借助证券业的低估值期完成了准确的逢低吸纳。

  广东省的营业网点从18个增加到50个?。

  中信证券(600030)将把除深圳以外的广东省网点总数从18家增加到50家,预计将进入广东证券经纪业务的第一梯队。对于未来的整合,销售部的经纪业务人员将采取不同于其他人员的方式。

  中信证券(600030)解释说,与逐个设立新营业网点的方式相比,本次交易可以一次性获得广州证券的营业网点,可以大大降低时间成本和运营成本,快速增加中信证券(600030)在广东省的营业网点和客户渠道数量,有助于增加公司在广东省的市场份额,增强区域竞争力。

  对于广州证券2018年的亏损,中信证券(600030)表示:“从2016年下半年开始,广州证券加快了全国证券经纪业务的布局。2016年新增销售部门83个,分行30个;随着分公司的正式成立和人员的到来,刚性成本增加了;同时,受证券业整体经营环境影响,分行业务需要时间拓展,目前对收入的贡献尚未显现。”“对于其他新业务,中信证券(600030)将要求广州证券严格执行相关项目设立、准入或投资标准和管理流程,积极控制风险。”?。

  越秀金控(000987)2018年半年度报告显示,广州证券在华南地区的42个营业部虽然不到总数136个的三分之一,但广州证券带来的营业收入达到7.05亿元,占总收入8.01亿元的近90%。;就营业利润而言,华南地区42个销售办事处的营业利润为4267.19万元,而其他地区的销售办事处则处于亏损状态,整个公司的营业亏损为7111.69万元。

  对此,上述华南券商高管表示,广州证券以往管理团队在经纪业务上的管理理念实际上是传统的“渠道为王”的理念。当人员跟不上时,当市场已经不景气时,2016年后,有100多个新的销售部门。目前,他们中的大多数都在赔钱。每个销售部门的员工平均不到十人,只有三四个人。未来,中信证券(60000)需要扭亏为盈。

  中信证券(600030)承认:“由于与本次交易相关的业务整合涉及大量的业务、客户和员工,部分员工可能会因为无法适应新的企业文化或管理制度而发生工作变动,或者在整合期间无法与客户保持有效沟通,可能会导致部分客户流失和员工之间发生劳动争议的风险。”。

  接受《第一财经记者》采访的广州证券员工表示,主要业务是中信证券(600030),总部设在北京,整合了广州的券商。然而,中信证券(600030)本身的薪酬水平高于广州证券。广州证券员工除了接受中信证券(600030)的安排外,还可以调到深圳的券商或基金,薪酬待遇也会有所提高。

  中信证券(600030)AA评级“金体”会受到影响吗。

  中信证券(600030)会不会因为收购了BBB评级的广州证券而失去AA评级?中信证券(600030)回复上交所,整体影响可控。

  “由于正在调查的问题,2016年7月,广州证券的经纪评级被下调了一个级别,此前的A级评级被下调至BBB级。”上交所在询证函中提到:“请披露收购标的资产是否会对公司评级产生负面影响,以及公司是否有相关措施确保合规。”。

  对于导致降级的业务违规行为,中信证券(600030)表示:“要求广州证券限期完成整改或开展风险缓释工作。”目前,这项工作正在有序推进,并取得了一些进展。“积极支持或参与广州证券处理相关事宜,消除或减少相关事宜对公司的负面影响。因此,中信证券(600030)收购广州证券,对公司分类评价的整体影响是可控的。”?。

  更新后的重组计划显示,在信贷业务方面,2016年末、2017年末和2018年11月末,广州证券融资融券余额分别为32.86亿元、37.91亿元和34.28亿元;自有资金参与股票质押式回购业务余额分别为75.03亿元、63.93亿元和40.86亿元。

  一位与中信证券(600030)关系密切的投资银行家告诉第一财经记者,中信证券(600030)在审计中重点关注了广州证券股权质押项目的潜在损失。除了上述40亿自有资金外,实际上还有不少涉及第三方资金的业务,广州证券本身也在积极寻找一些项目的“接管”资金。

  在过去的两三年里,广州SASAC一直有收购其他主要证券公司股份的想法,并不是因为广州证券在2018年出现亏损才考虑重组,它还与一些顶级证券公司讨论了合作事宜。这位投资银行家表示,继中信证券(6000987)和越秀金控(000987)之后,广州SASAC与中信证券(600030)的战略合作导致了重组。

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